Kaikkien maiden bruttokansantuotetta riepottelevan ja sitä syövän kriisin jälkeen osakemarkkinat näyttävät olleen vastoin intuitiota. Keskuspankkien rahan "painaminen" näyttää vauhdittaneen osakemarkkinoiden elpymistä. Monet tahot kuitenkin varoittavat näiden nousujohteisten reaktioiden epätavallisesta ja jopa irrationaalisesta luonteesta. Ainakin jotkut sektorit näyttävät toipuneen odotettua paremmin, kun taas toiset eivät. Tällainen elpyminen on saanut jotkut analyytikot ennustamaan, että se on K-kirjaimen muotoinen eikä L-kirjaimen, V-kirjaimen tai minkään muun kirjaimen muotoinen, jota on ehdotettu kuvaamaan sen kulkua. K-kirjaimen muotoisen mallin tarkoituksena on selittää sektorien välillä vallitseva polariteetti, jossa teknologiasektori on yksi voittajista. Mutta onko tämä elpyminen todellista?
Monet sijoittajat, sekä tekniset että fundamenttianalyytikot, jättävät huomiotta tiettyjä osakekäyttäytymismalleja. Näihin kuuluvat yritykset, kuten Zoom Video Communications, joiden osakekurssi, joka alkoi vuoden alussa 68 dollarista, nousi hiljattain 478 dollariin osakkeelta – yli 600 prosentin nousu. Toinen hyvä esimerkki on Tesla, jonka osakkeet nousivat vuoden alun 84 dollarista (osakkeiden splittaus mukaan lukien) muutama päivä sitten yli 500 dollariin, mikä on 500 prosentin nousu. Mitä oikein tapahtuu? Voisivatko nämä osakkeet todella olla voittajia, vai ovatko ne yliarvostettuja? Syvennymättä sellaisten yritysten taloudellisiin analyyseihin, joiden osakemarkkinoiden kehitys on ylittänyt keskiarvon. Tätä varten käytämme Buffett-indeksiä , josta keskustelemme tänään.
Mikä on Buffet-indeksi?
Yhdysvaltojen tärkeimmät indeksit ovat koko sijoitusyhteisön tiedossa. Niistä meillä on Nasdaq 100, joka sisältää 100 tärkeintä teknologia-alan osaketta, Dow Jones Industrial Average 30, joka mittaa 30 suurimman julkisen osakeyhtiön kehitystä, ja S&P 500, missä se on ollut eniten edustaa Pohjois-Amerikan taloutta ja yhdistää noin 500 suuryhtiötä. On kuitenkin joitain muita indeksejä, jotka eivät ole niin tunnettuja, mutta eivät vähemmän tärkeitä tälle. Indeksi, jolla kaava Buffet-indeksin saamiseksi on, on Wilshire 5000 -indeksi.
Wilshire 5000 on indeksi, johon on listattu kaikki suurimmat yritykset lukuun ottamatta ADR-osakeyhtiöitä, osakeyhtiöitä ja pienyrityksiä. Se löytyy pörssitunnuksella "W5000". Myös Wilshire on kokenut huomattavan elpymisen, kuten myös sen konkurenttiset indeksi. Kaikki tämä on tapahtunut sulkutoimien, yritysten sulkemisten ja "luonnollisen" taloussyklin häiriintymisen aiheuttaman taloudellisen tuhon taustalla. Nämä tapahtumat ovat johtaneet merkittävään ja huomattavaan BKT:n laskuun eri talouksissa.
Ainutlaatuinen tapaus, jota käsittelemme tässä artikkelissa ja joka on herättänyt huolta, on se, että Buffett-indeksi, joka mittaa Wilshire 5000 -indeksin kokonaismarkkina-arvon ja Yhdysvaltain bruttokansantuotteen (BKT) välistä suhdetta, on erittäin korkealla tasolla. Tämä indeksi on tähän mennessä toiminut vahvana ennustajana merkittäville osakemarkkinoiden romahduksille. Yksi esimerkki on sen merkittävä rooli dot-com-kuplassa. Ymmärtääksemme tämän, tarkastellaan, miten se lasketaan.
Kuinka Buffet-indeksi lasketaan?
Buffett-indeksin laskentatapa on itse asiassa melko yksinkertainen. Se tarkoittaa Wilshire 5000 -indeksin kokonaismarkkina-arvon jakamista Yhdysvaltain bruttokansantuotteella . Tuloksena oleva luku on kyseisen suhteen prosentuaalinen ilmaus, ja sen ilmaiseminen prosentteina, kuten se itse asiassa annetaan, kertoo sen sadalla.
Tulkitaksemme tuloksen oikein meidän on ymmärrettävä, mitä prosenttiosuus kertoo meille . Seuraavat suhteet toimivat oppaana ja/tai viitteenä.
- Alle 60–55%. Tarkoittaisi sitä pussit ovat halpoja. Mitä pienempi prosenttiosuus, sitä suurempi aliarviointi heillä on.
- Noin 75%. Ei kallis eikä halpa, on historiallinen keskiarvo. Markkinat olisivat melko tasapainossa. Jos ympäristö on hyvä, varastoilla on todennäköisesti noususuunta tässä skenaariossa. Toisaalta, jos ympäristö muuttuu vihamielisemmäksi, alemmat hinnat olisivat mahdollisia.
- Yli 90-100%. On niitä, jotka haluavat 90-luvun ja muut 100-linjan. Mutta kuinka se voidaan päätellä näissä skenaarioissa pussit alkavat kalliiksi. Mitä korkeampi prosenttiosuus, sitä enemmän ne ovat yliarvostettuja.
Kun piste com kaatui, osakkeet olivat 137% ja laskivat 73%: iin (sen historiallisen keskiarvon voimme sanoa). Finanssikriisissä varastot olivat noin 105 prosenttia ja laskivat 57 prosenttiin (eli ne olivat aliarvostettuja).
Ennustusten jälkeen ... Missä olemme nyt?
Wilshire 5000 -indeksin markkina-arvo on tällä hetkellä noin 34 biljoonaa dollaria. Vain muutama päivä sitten se ylitti jopa 36 biljoonaa dollaria! Tämä verrattuna Yhdysvaltain bruttokansantuotteeseen, joka on tällä hetkellä 19,5 biljoonaa dollaria talouden taantuman vuoksi, tekee siitä 174 %:n arvon (34 biljoonaa jaettuna 19,5 biljoonalla, kerrottuna 100:lla) . Ovatko osakemarkkinat yliarvostettuja? Alkuperäinen vastaus olisi epäilemättä kyllä. Koskaan aiemmin, eivät edes dotcom-kuplan aikana, jolloin sen arvostus oli noin 137 %, ne ole saavuttaneet nykyistä 174 %:n ennätystä. Mitä tapahtuu ja mitä voimme odottaa?
Rehellisesti sanottuna vuosien sijoituskokemuksen jälkeen on joskus vaikea ennakoida, mitä tapahtuu, mutta kun niin tapahtuu, meillä on aina ollut jotain, mihin katsoa. On täysin mahdollista, että Buffett-indeksi varoittaa meitä , kuten se on tehnyt aiemminkin, tulevasta pörssin romahduksesta. Uuden sijoittajien ja keinottelijoiden sukupolven, joka tunnetaan tällä hetkellä nimellä Robinhoods edullista sijoittamista mahdollistavien sovellusten yleistymisen vuoksi, esiinmarssi tulee kuitenkin muokkaamaan markkinoiden taloudellista ilmapiiriä. Tämä yhdistettynä keskuspankkien markkinoille ja talouksiin virtaaviin suuriin rahavirtoihin herättää myös pelkoja inflaation kiihtymisestä, joka levitessään talouteen nostaa hintoja ja pienentää BKT:n ja markkina-arvon välistä suhdetta.