Bretton Woodsin järjestelmässä kulta oli Yhdysvaltain dollarin perusta ja muut valuutat sidottiin Yhdysvaltain dollarin arvoon. Vuoteen 1973 mennessä Bretton Woodsin järjestelmä oli romahtanut. Maat saivat sitten vapaasti valita minkä tahansa valuutan vaihtojärjestelyn, paitsi sitoa sen arvon kullan hintaan. Katsotaanpa, mikä Bretton Woodsin sopimus on ja mitä vaikutuksia sillä oli menneisyydessä.
Mikä oli Bretton Woodsin sopimus ja järjestelmä?
Bretton Woods -sopimuksen neuvottelivat heinäkuussa 1944 44 maan edustajat Yhdistyneiden Kansakuntien raha- ja rahoituskonferenssissa, joka pidettiin Bretton Woodsissa, New Hampshiressa. Tästä johtuu nimi "Bretton Woodsin sopimus". Bretton Woodsin järjestelmässä kulta oli Yhdysvaltain dollarin perusta ja muut valuutat sidottiin Yhdysvaltain dollarin arvoon. Bretton Woodsin järjestelmä loppui 1970-luvun alussa, kun presidentti Richard M. Nixon ilmoitti, että Yhdysvallat lopettaa kullan vaihtamisen Yhdysvaltain valuutaksi.
Kuva Bretton Woodsin sopimuksen perustuslain täysistunnosta. Lähde: Federal Reserve History.
Sopimuksen ja Bretton Woods -järjestelmän selitys
Noin 730 edustajaa 44 maasta tapasi Bretton Woodsissa heinäkuussa 1944. Kokouksen päätavoitteina oli luoda tehokas valuuttakurssijärjestelmä, estää kilpailevien valuuttojen devalvaatiot ja edistää kansainvälistä talouskasvua. Bretton Woods -sopimus ja -järjestelmä olivat keskeisessä asemassa näiden tavoitteiden saavuttamisessa. Bretton Woods -sopimuksella perustettiin myös kaksi merkittävää järjestöä: Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) ja Maailmanpankki. Vaikka Bretton Woods -järjestelmä hajosi 1970-luvulla, sekä IMF että Maailmanpankki ovat pysyneet kansainvälisen valuutanvaihdon vahvoina pilareina. Vaikka Bretton Woods -konferenssi itsessään kesti vain kolme viikkoa, sen valmistelut olivat olleet käynnissä jo useita vuosia. Bretton Woods -järjestelmän pääarkkitehteinä olivat tunnettu brittiläinen taloustieteilijä John Maynard Keynes ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kansainvälinen pääekonomisti Harry Dexter White. Keynes toivoi perustavansa voimakkaan globaalin keskuspankin nimeltä Clearing Union, joka laskisi liikkeeseen uuden kansainvälisen varantovaluutan nimeltä bancor. Whiten suunnitelmassa kaavailtiin vaatimattomampaa lainarahastoa ja Yhdysvaltain dollarin näkyvämpää roolia uuden valuutan luomisen sijaan. Lopulta hyväksytty suunnitelma sisälsi ideoita molemmista ja kallistui voimakkaammin Whiten ehdotuksen puolelle.
Selitys Bretton Woodsin sopimuksen toiminnasta. Lähde: Grips.ac.jp.
Kuinka Bretton Woodsin romahdus tapahtui
Vuonna 1971 presidentti Richard M. Nixon devalvoi Yhdysvaltain dollarin kultaa vastaan ​​huolestuneena siitä, että Yhdysvaltain kultavarannot eivät enää riittäneet kattamaan liikkeessä olevien dollareiden määrää. Kultavarantojen ajon jälkeen hän julisti dollarin kullaksi vaihdettavuuden väliaikaisen keskeytyksen. Vuoteen 1973 mennessä Bretton Woodsin järjestelmä oli romahtanut. Maat saivat sitten vapaasti valita minkä tahansa valuutan vaihtojärjestelyn, paitsi sitoa sen arvon kullan hintaan. Ne voisivat esimerkiksi sitoa sen arvon toisen maan valuuttaan tai valuuttakoriin tai antaa sen kellua vapaasti ja antaa markkinavoimille mahdollisuuden määrittää sen arvo suhteessa muiden maiden valuuttoihin. Bretton Woodsin sopimus on edelleen merkittävä tapahtuma maailmanlaajuisessa finanssihistoriassa. Hänen luomillaan kahdella Bretton Woodsin instituutiolla, Kansainvälisellä valuuttarahastolla ja Maailmanpankilla, oli tärkeä rooli Euroopan jälleenrakennuksessa toisen maailmansodan jälkeen. Tämän jälkeen molemmat instituutiot ovat jatkaneet perustavanlaatuisten tavoitteidensa säilyttämistä, samalla kun ne ovat palvelleet maailmanhallitusten etuja nykyään.
Ulkoiset velat dollareina ja kullan hinta vuosina 1951-1975. Lähde: CEPR.