Kansainvälisten markkinoiden tilanne on viime aikoina kiristynyt melkoisesti, eikä Euroopan keskuspankkikaan ole odotetusti jäänyt toimettomana. Lähes kolmen vuoden suhteellisen rauhallisen korkokehityksen jälkeen Christine Lagarden johtama instituutio on päättänyt ryhtyä toimiin hillitäkseen Lähi-idän konfliktin viimeaikaisen puhkeamisen aiheuttamaa taloudellista epävarmuutta . Alueella, jonka aivastus tuntuu aina saavan muun maailman vilustumaan.
Vaikka monet odottivat rajumpaa siirtoa, Ranskan presidentti valitsi varovaisuuden puheessaan Euroopan parlamentille ja selitti, että vaikka iskua ei voida sivuuttaa, emme ole vielä täydellisen paniikin tilassa. Ajatuksena on ylläpitää dynaamista ja dataan perustuvaa lähestymistapaa tekemättä hätiköityjä johtopäätöksiä lupauksilla tulevista korotuksista, varsinkin nyt, kun pieni diplomaattinen hengähdystauko näyttää olevan näköpiirissä.
Ensimmäinen siirto tyyppilaudalla
EKP:n neuvosto päätti 11. kesäkuuta yksimielisesti nostaa korkoja 0,25 prosenttiyksikköä, jolloin ohjauskorko nousee 2,25 prosenttiin. Vaikka tämä korotus saattaa ensi silmäyksellä vaikuttaa pieneltä, se on erittäin merkittävä, koska se on ensimmäinen korotus vuoden 2023 lopun jälkeen ja suora vastaus perushyödykkeiden, kuten polttoaineen ja lannoitteiden, hinnannousuun. Hormuzinsalmen sulkemisen varjo leijui koko päätöksen yllä, sillä alue on elintärkeä öljyn sujuvalle virtaukselle ympäri maailmaa.
On omituista, että tämä toimenpide tehtiin juuri ennen kuin keskustelut alueen alustavasta sopimuksesta alkoivat, mutta Lagarde on tehnyt selväksi, että mukautus oli perusteltu kaikissa hänen asiantuntijoidensa harkitsemissa skenaarioissa. He eivät halua yllättyä ja haluavat mieluummin olla hyvin valmistautuneita kaikkiin odottamattomiin tapahtumiin , koska viime vuosien kokemukset ovat opettaneet meille, että vakaus voi romahtaa silmänräpäyksessä.
Tässä yhteydessä presidentti korosti, että EKP ei ole sitoutunut kiinteään polkuun. Tämä tarkoittaa, että he tarkastelevat tilannetta kuukausi kuukaudelta, tai pikemminkin kokous kokoukselta. Tavoitteena on, että vastaus on aina oikeassa suhteessa todelliseen tarjontahäiriöön, jolloin vältetään talouden liiallinen tukahduttaminen ja samalla estetään hintojen hallitsematon nousu.
Inflaationäkymät ja energiatekijä
Frankfurtin lukuja tarkasteltaessa tilanne on selvä: energian hinnat ovat nousseet jyrkästi, yli 10 % huhti- ja toukokuussa. Tämä on nostanut euroalueen inflaation 3,2 prosenttiin , mikä on hieman hälyttävä luku, mutta EKP:n mukaan sen pitäisi vähitellen laskea. Heidän nykyiset ennusteensa osoittavat, että vuoden 2026 inflaatio on 3 % ja että vuoteen 2028 mennessä olemme palanneet haluttuun 2 %:n tavoitteeseen, jota keskuspankkiirit niin kovasti tavoittelevat.
Analyytikoille mielenrauhaa tuo eniten se, että tavalliset ihmiset eivät vieläkään usko tämän hinnannousun kestävän ikuisesti. Tätä kutsutaan teknisesti odotusten ankkurointiksi, ja se on ratkaisevan tärkeää vaarallisen kierteen estämiseksi. Siitä huolimatta ydininflaatio on saavuttanut 2,6 % , mikä osoittaa, että energian hinnannousu alkaa jo vaikuttaa muihin tuotteisiin ja palveluihin päivittäisessä ostoskorissamme.
Toisaalta euroalueen talouskasvu tulee olemaan hieman hitaampaa kuin haluaisimme. BKT:n odotetaan kasvavan tänä vuonna vain 0,8 %, ennen kuin se yrittää nousta 1,3 prosenttiin ensi vuonna. EKP:n on löydettävä hyvin herkkä tasapaino: sen on jäähdytettävä hintoja jäädyttämättä taloutta , mikä vaatii kirurgin tarkkuutta ja kylmää päätä aamuisin kuulemiemme geopoliittisten otsikoiden edessä.
Markkinoiden reaktio ja espanjalainen näkökulma
Asiaa seurataan tarkasti myös Espanjassa. Oikeusministeri José Luis Escrivá on korostanut EKP:n valppauden elintärkeää merkitystä pahamaineisten toisen kierroksen vaikutusten estämiseksi. Tämä tarkoittaa sitä, että vältetään tilanne, jossa polttoaineiden hintojen nousu laukaisee hallitsemattomia palkkojen nousuja , jotka puolestaan kiihdyttävät inflaatiota ja luovat noidankehän, jota on erittäin vaikea katkaista, kun se on kerran vallannut itsensä.
Rahoitusmarkkinoilla mielipiteet ovat hieman jakautuneet. Jotkut uskovat, että Euroopan keskuspankki toimi liian hätäisesti tämän koronnoston kanssa ja sen olisi ehkä pitänyt odottaa, vahvistuuko rauhansopimus. Muut sektorit, kuten pankkiala, suhtautuvat kuitenkin myönteisesti tähän pieneen korotukseen, koska se antaa niille mahdollisuuden parantaa kykyään tuottaa voittoa erittäin tiukkojen katteiden jälkeen. Mahdollisuuksia on myös muilla sektoreilla, kuten tekoälyssä ja yleishyödyllisissä palveluissa, jotka yleensä kestävät myrskyn paremmin epävarmoina aikoina.
Lyhyesti sanottuna EKP näyttää tekevän selväksi, ettei se voi hellittää vartijaansa. Vaikka öljyn tynnyrin hinta on viime aikoina tarjonnut pienen hengähdystauon ja laskenut alle 80 dollariin, konfliktialueen haavoittuvuus edellyttää tarkkaa seurantaa . Emme ole kohtaamassa pandemian tai Ukrainan miehityksen kaltaista kriisiä, etenkään kun finanssipolitiikka ei ole tällä hetkellä yhtä elvyttävää, mutta ketteryys on edelleen avainasemassa sen varmistamisessa, että Euroopan talous ei eksy kurssilta tämän kansainvälisen myllerryksen keskellä.
