Viimeisin suositusten tarkastelu Deutsche Bank Ibex-joen rannalla 35 Tämä on jälleen kerran asettanut finanssisektorin osakemarkkinoiden valokeilaan. Saksalaispankki on päättänyt nostaa kuuden Espanjan pääindeksissä listatun pankin tavoitehintaa ja on myös tehnyt merkittäviä parannuksia sijoitussuosituksiinsa.
Tämä tapahtuu sen jälkeen, kun espanjalaiset rahoituslaitokset ovat rekisteröineet Osakemarkkinat nousivat voimakkaasti, keskimäärin lähes 70 % viimeisen vuoden aikana, ja a:ssa korkoympäristö joka alkaa normalisoitua. Tästä huolimatta yritys uskoo, että parantamisen varaa on vielä, erityisesti tiettyjen toimijoiden kanssa.
Deutsche Bank vahvistaa sitoutumistaan ​​kaikkiin Ibex-pankkeihin
Saksalaisen tahon julkaisema raportti edustaa lähes yksimielinen tuki Espanjan pankkisektorilleDeutsche Bank on korjannut Banco Santanderin, BBVA:n, CaixaBankin, Bankinterin, Banco Sabadellin ja Unicajan arvostuksiaan ylöspäin ja korostaa, että vaikka arvostukset eivät ole enää yhtä halpoja kuin muutama vuosineljännes sitten, niillä on edelleen erittäin vankka rakenteellinen kannattavuus.
Analyytikkojen mukaan tämän positiivisen tulevaisuudennäkymän pääasiallinen ajuri on nettokorkomarginaalin joustavuus (NII) matalammassa korkoympäristössäYritys arvioi, että vuonna 2025 korkotulojen lasku on vähäistä ja että vuodesta 2026 eteenpäin marginaali palaa kasvu-uralle luotonannon laajentumisen ja aktiivisemman likviditeetinhallinnan tukemana.
Tässä skenaariossa Deutsche Bank odottaa, että useimmat espanjalaiset pankit saavuttavat aineellisen oman pääoman tuotto (RoTE) vähintään 20 % vuodesta 2027 alkaenTämä vakiinnuttaisi alan aseman yhtenä Euroopan kannattavimmista. Vain Sabadell ja Unicaja jäisivät hieman tuon kynnyksen alapuolelle, arvioiden mukaan noin 15 % ja 10 %.
Saksalainen yritys väittää, että nämä ennusteet perustuvat hyvä omaisuuserien laatu, alhainen järjestämättömien lainojen määrä ja vahva orgaaninen pääomanmuodostusJärjestämättömien lainojen osuus on noin 2,8 prosenttia ja riskikustannukset pysyvät lähellä 34 peruspistettä, joita se pitää tasoina, joita se pitää yhteensopivina makrotaloudellinen ympäristö edelleen hyvänlaatuinen.
Raportin vaikutus Ibex 35:een ja Espanjan pankkitoimintaan
Raportin julkaisu heijastui nopeasti osakemarkkinoille. Kansainvälisen epävarmuuden leimaamana päivänä Ibex 35 onnistui erottautumaan muista eurooppalaisista indekseistä Kiitos pankkien vetovoiman, joka jälleen kerran johti indeksin sisällä nousuja.
Yksiköt, kuten Banco Santander, Banco Sabadell ja Bankinter Ne keräsivät yli 2 prosentin nousua istunnon aikana, ja myös BBVA, Unicaja ja CaixaBank nousivat, vaikkakin maltillisemmin. Tällä tavoin espanjalaiset pankit toimivat jälleen kerran Ibexin liikkeellepanevana voimana uusien vuosittaisten huippujen saavuttamisessa.
Kuultujen analyytikoiden mukaan Deutsche Bankin raportti toimii lisäkatalyytti sektorille, joka suoriutui jo ennestään paremmin kuin muu markkinaUseiden vuosineljännesten johtaessa nousua jotkut sijoittajat alkoivat kyseenalaistaa pankkisektorin lisäpotentiaalia, mutta tavoitehintojen ylöspäin tarkistaminen on herättänyt kiinnostuksen.
Silti saksalainen taho selventää, että Kehityssuunta ei ole yhdenmukainen kaikissa Ibex-yksiköissäSe katsoo, että suuret kansainväliset pankit ja tietyt kotimaiset toimijat tarjoavat kiinnostavampaa potentiaalia, kun taas toisilla toimijoilla on vähemmän parantamisen varaa viimeaikaisen hyvän suorituksensa jälkeen.
Sabadell ja Bankinter: pidä-tilasta ostoon
Yksi raportin huomattavimmista muutoksista on kannanmuutos Banco Sabadell ja Bankinter, joiden oikaisusaldo siirtyy tilasta "pidä" tilalle "osta"Tällä päätöksellä Deutsche Bank lisää molemmat yhtiöt Espanjan pankkisektorin etuoikeutettujen osakkeiden luetteloonsa.
Tapauksessa Banco SabadellSaksan pankki nostaa kurssiaan tavoitehinta 3,40 eurosta 3,80 euroon osakkeelta. Tämä uusi taso tarkoittaa Noin 15–16 % nousupotentiaali viimeisimpiin hintoihin verrattuna, mikä asettaa Katalonian pankin yhdeksi suurimman potentiaalin omaavista osakkeista finanssi-IBEX:ssä.
Analyytikot huomauttavat, että Sabadell on ollut yksi huonoimmin menestyneistä espanjalaisista pankeista tänä vuonna ja jäänyt jälkeen kilpailijoistaan. Tämä yhdistettynä parantuneisiin perustekijöihin ja edistymiseen... kannattavuuden ja tehokkuuden parantamissuunnitelmaTämä avaa oven osakekurssin asteittaiselle elpymiselle, jos tavoitteet saavutetaan.
Tulevina vuosina Deutsche Bank uskoo, että Sabadellin on uskottavaa saavuttaa RoTE lähes 16 % vuonna 2027Vaikka tämä luku on hieman alan keskiarvoa alhaisempi, saksalaispankki uskoo, että nykyinen osakekurssi ei heijasta riittävästi sen kannattavuuspotentiaalia tai pääomanjakokykyä.
En BankinterParannus on kaksitahoinen: ensinnäkin se nostaa suosituksen "pidä"-tasolta "osta"-tasolle; toiseksi se nostaa tavoitehintaa 13,5 eurosta 15,8 euroon osakkeelta. Tämä tarkoittaa lähes 10 prosentin nousupotentiaali, ottaen viitteenä viimeaikaiset markkinatasot.
Deutsche Bank korostaa Bankinterin omaleimainen liiketoimintamalliKorkean palkkioosuuden, vahvan varainhoidon ja vakuutusten toiminnan sekä jo lähes 20 prosentin oman pääoman tuoton myötä nämä ominaisuudet hänen mielestään oikeuttaisivat yhteisön kaupankäynnin preemiolla verrattuna muihin kotimaisiin pankkeihin, mitä markkinat eivät täysin heijasta.
CaixaBank, Santander, BBVA ja Unicaja: laajamittaisia ​​parannuksia tavoitehintoihin
Sabadellin ja Bankinterin lisäksi raportti tuo mukanaan merkityksellisiä muutoksia myös muille Ibex-pankeille. CaixaBank ja Deutsche Bank vetävät pois aiemman myy-suosituksensa ja muuttavat sen pidä-suositukseksi.ja nosti samalla tavoitehintaa 9,15 eurosta 11,05 euroon osakkeelta.
Saksalainen taho tunnustaa CaixaBankin vahva asema kotimarkkinoillaSen laaja asiakaskunta ja aiempien toimintojen integroinnin jälkeen parantunut nettokorkokate ovat keskeisiä vahvuuksia. Pankki uskoo kuitenkin, että merkittävä osa näistä vahvuuksista on jo hinnoiteltu nykyiseen osakekurssiin, ja siksi lisäpotentiaali nähdään rajallisempana kuin muissa pankeissa.
Tapauksessa Banco SantanderDeutsche Bank pitää voimassa positiivisen suosituksensa ja nostaa tavoitehintaansa 9,8 eurosta 11,5 euroon osakkeelta. Tämä muutos edustaa noin 7 % lisämatkakuluja viimeaikaisella tasolla, maantieteellisen hajauttamisen, parantuneen tehokkuuden ja vahvan pääoma-aseman tukemana.
että BBVATavoitehintaa on nostettu 19,75 eurosta 21,25 euroon osakkeelta. Analyytikot uskovat, että pankki tarjoaa arvonnousupotentiaali lähellä 9–10 %jota tukevat sen päämarkkinoiden, erityisesti Meksikon ja Espanjan, panos. Vaikka he varoittavat, että kannattavuustavoitteet ovat vaativia, he uskovat, että osakkeen arvo käy edelleen kauppaa kohtuullisilla kertoimilla odotettuun tulostasoon nähden.
Outlook-päivitys on valmis Unicaja PankkiDeutsche Bank pitää voimassa suosituksensa, mutta nostaa tavoitehintaa 2,55 eurosta 2,75 euroon osakkeeltaTämä heijastaa jonkin verran rakentavampaa näkemystä sen integraatioprosessista ja toiminnan parannuksista. Saksalaisyritys kuitenkin huomauttaa, että sen ennustettu kannattavuus on edelleen alan keskiarvoa alhaisempi, mikä rajoittaa sen kasvupotentiaalia.
Ala, joka kestää paremmin alhaisempia korkoja
Yksi analyysin keskeisistä viesteistä on, että Deutsche Bankin mukaan Espanjalaiset pankit ovat osoittaneet olevansa paremmin valmistautuneita alhaisempaan korkotasoon. kuin muutama vuosi sitten odotettiin. Yhteisö toteaa, että vuonna 2025 nettokorkokate pysyi odotettua parempana rahoitusrakenteen aktiivisen hallinnan ja luotonannon elpymisen ansiosta.
Raportissa ennustetaan, että vuonna 2025 NII rekisteröityy maltillista laskua, matalat yhden numeron luvut useimmissa kotimaisissa pankeissamutta vuodesta 2026 eteenpäin marginaali kasvaa jälleen lainojen määrän kasvun ja joidenkin rahoituskustannusten normalisoitumisen tukemana.
Korkomarginaalin lisäksi Deutsche Bank korostaa palkkiot toisena tulonlähteenäEspanjalaiset pankit ovat vahvistaneet liiketoimintaansa varainhoidossa, vakuutuksissa ja lisäarvotuotteissa, minkä ansiosta ne voivat kompensoida joihinkin perinteisempiin palkkioihin kohdistuvaa painetta ja monipuolistaa tulonlähteitään.
La toimintatehokkuus Tämä on toinen seikka, jota saksalainen yritys korostaa. Alan kotimaisten yksiköiden kustannus-tuottosuhde on noin 38 %, ja ennusteiden mukaan se paranee asteittain ja lähestyy 35 %:a vuoteen 2028 mennessä budjettikuria ja teknologiaan ja digitaaliseen transformaatioon tehtyjä investointeja hyödyntäen.
Raportin mukaan tämä yhdistelmä kestävät katteet, nousevat palkkiot ja parantunut tehokkuus Tämän pitäisi antaa espanjalaisille pankeille mahdollisuus ylläpitää korkeaa kannattavuustasoa jopa normalisoituneemmassa korkoympäristössä, mihin kaikki sektorit eivät voi vedota tässä vaiheessa suhdannetta.
Luotto, omaisuuden laatu ja pääoman generointi
Myös Deutsche Bank korostaa Luoton rooli kasvun lisämoottorinaVuoden 2025 lopussa Espanjan asuntolainojen kanta kasvoi noin 3,7 % edellisvuodesta, kun taas yrityksille myönnetyt luotot lisääntyivät noin 3 %, mikä vahvistaa siirtymisen finanssikriisin jälkeisistä velkaantumisen purkamisvuosista.
Analyytikkojen mukaan tämä kehitys ei ole kertaluonteinen tapahtuma, vaan pikemminkin Tämä luo pohjan nettokorkokatteen kestävälle kasvulle tulevina vuosina.Luottokannan elpyminen yhdistettynä parantuneeseen liiketoimintaan tukee tulosennusteita ja RoTE-arvioita vuodelle 2027.
La omaisuuden laatu Tämä on toinen keskeinen tekijä. Alan maksuhäiriöprosentti on noin 2,78 % ja riskikustannukset vakaat. Nämä tasot heijastavat suhteellisen normaalia taloudellista tilannetta ja suurempaa varovaisuutta lainojen myöntämisessä aiempiin sykleihin verrattuna.
Kaikki tämä tarkoittaa a vahva orgaaninen pääomanmuodostus, jonka avulla yritykset voivat jatkaa osakkeenomistajien palkitsemista osinkojen ja osakkeiden takaisinostojen kautta vaarantamatta sen maksukykyä. Deutsche Bank uskoo, että tämä tasapaino kasvun, kannattavuuden ja vakauden välillä on yksi tekijöistä, jotka selittävät kansainvälisten sijoittajien kiinnostuksen espanjalaisia ​​pankkeja kohtaan.
Näillä ainesosilla saksalainen yritys päättelee, että Ibex-pankit tarjoavat pienemmän alaspäin suuntautuvan riskin kuin markkinat tällä hetkellä ennakoivat.Vaikka hän myöntää, että nousupotentiaali ei ole enää yhtä suuri kuin muutama vuosineljännes sitten, hän uskoo, että korotuksiin on vielä tilaa, erityisesti niissä pankeissa, joiden kannattavuuden parantuminen ei vielä täysin näy hinnassa.
Deutsche Bankin globaalin katsauksen jälkeen Espanjan pankkiala kuvataan sektoriksi, joka voimakkaasta nousustaan ​​huolimatta Se yhdistää edelleen arvonnousupotentiaalin korkeisiin rakenteellisiin tuottoihin ja suhteellisen hallittuihin riskeihin.Suuret kansainväliset pankit, Sabadellin ja Bankinterin ohella, ovat houkuttelevimpien joukossa, kun taas CaixaBank ja Unicaja tarjoavat maltillisempaa nousupotentiaalia, mutta niillä on vakaat perustekijät. Kaiken kaikkiaan Ibex-pankit ovat edelleen yksi Espanjan ja Euroopan markkinoiden tukipilareista keskipitkällä aikavälillä, edellyttäen, että saksalaisen laitoksen ennustama suotuisa makrotaloudellinen skenaario toteutuu.
